Инвестор нажал «купить», а другой участник рынка — «продать». Сделка уже есть, но деньги и ценные бумаги еще должны перейти по назначению. Когда операций тысячи, система сначала сводит долги и требования. Этот этап называют «клирингом».
Клиринг не равен расчету. Сначала система определяет, кто, кому и сколько должен, а затем проходят деньги, бумаги или товар.
Ну а сегодня посмотрим, что происходит между сделкой и ее исполнением. Заодно разберемся, как работает неттинг и зачем рынку нужен центральный контрагент.
О понятии
Итак, клиринг — это определение обязательств по заключенным договорам. Проще говоря, система собирает сведения о сделках и выводит итог для каждого участника.
При этом встречные требования можно зачесть. Кроме того, клиринг включает подготовку данных для исполнения и меры, которые помогают завершить сделку.
Обращаясь к первоисточнику, определение закреплено в статье 2 Закона № 7-ФЗ. Закон связывает клиринг с определением обязательств, неттингом, подготовкой данных для их исполнения или прекращения, а также с обеспечением исполнения.
Пример ситуации
Представим, что компания А должна компании Б 900 000 рублей. Одновременно компания Б должна компании А 650 000 рублей по другим сделкам. Если правила разрешают зачет, встречные суммы сводят. В результате компания А перечислит 250 000 рублей, а не 900 000.
Таким образом, клиринг может убрать лишние встречные переводы. Однако порядок зависит от правил конкретной системы.
Что происходит между сделкой и расчетом
Сначала система получает сведения о заключенных сделках. Затем она проверяет данные и определяет права и долги участников.
После этого обязательства включают в клиринговый пул. Так называют их общую группу, которую нужно зачесть, прекратить и (или) исполнить по правилам клиринга.
Далее процесс обычно выглядит так:
- Система принимает и сверяет сведения о сделках.
- Затем она определяет требования и долги участников.
- При наличии встречных сумм проводится неттинг.
- После этого проверяются обеспечение и готовность к исполнению.
- В итоге участники получают отчеты, а расчетная система — поручения.
То есть клиринг превращает поток сделок в понятный набор итоговых позиций.
Благодаря этому на следующем этапе уже ясно, что именно нужно передать.
Как неттинг сокращает расчеты
Неттинг — это полное или частичное прекращение встречных обязательств. Иными словами, система сопоставляет долги и оставляет разницу.
Без зачета участникам пришлось бы исполнять каждую сделку отдельно. Поэтому они держали бы больше свободных денег и проводили больше переводов.
| Критерий | Без неттинга | С неттингом |
|---|---|---|
| Сумма движений | Исполняются все обязательства | Часто исполняется только разница |
| Число операций | Больше переводов и поставок | Меньше итоговых движений |
| Потребность в средствах | Нужно покрыть все исходящие суммы | Достаточно покрыть чистую позицию |
Впрочем, неттинг не означает неформальное прощение долга. Его проводят лишь по правилам клиринга, где заранее указан порядок зачета.
Меньший итоговый платеж не отменяет исходные сделки. Их уже учли, а встречные требования прекратились в установленном порядке.
Кто проводит клиринг
На финансовом рынке эту работу выполняет клиринговая организация. Для нее обязательны статус юридического лица и лицензия Банка России.
Участник получает услуги после присоединения к правилам клиринга. Поэтому условия обычно не согласуют с каждым участником отдельно.
В частности, такой порядок закреплен в статье 3 Закона № 7-ФЗ. Правила утверждает сама организация, а затем их регистрирует Банк России. Проверить лицензию можно в реестрах регулятора.
В правилах указывают, какие сделки допускаются к клирингу и как считают итог. Кроме того, там описывают сроки, отчеты, обеспечение и действия при сбое.
Зачем нужен центральный контрагент
Клиринг может идти без центрального контрагента. Тогда стороны сохраняют обязательства друг перед другом, а организация лишь определяет итог.
Если центральный контрагент участвует, он встает между сторонами. Для продавца он становится покупателем, а для покупателя — продавцом.
В результате участник имеет дело не со множеством партнеров, а с одним центром. Однако риск не исчезает, поэтому центральный контрагент требует обеспечение и следит за позициями.
Обычно защита включает:
- взнос самого участника;
- общий гарантийный фонд;
- лимиты по сделкам и позициям;
- дополнительное обеспечение при росте риска.
Если участник не исполнит долг, система действует по заранее заданному плану. При этом средства обеспечения помогают закрыть его позицию и завершить расчеты.
Кстати, центральному контрагенту нужны лицензия небанковской кредитной организации, лицензия на клиринговую деятельность и специальный статус. Эти требования закреплены в разъяснениях Банка России.
Чем клиринг отличается от расчетов
Эти этапы идут подряд, поэтому их часто смешивают. Между тем у них разные задачи.
| Этап | Что происходит |
|---|---|
| Заключение сделки | У сторон появляются права и обязанности |
| Клиринг | Система определяет итоговые обязательства |
| Расчет | Деньги, бумаги или товар переходят получателю |
То есть клиринг отвечает на вопрос: «Что нужно передать?» Расчет же показывает, состоялась ли сама передача.
Поэтому завершенный клиринг еще не гарантирует завершенный расчет. Например, у участника может не хватить денег или нужного актива.
Где встречается клиринг
Чаще всего термин используют на финансовом рынке. Там клиринг сопровождает сделки с ценными бумагами, валютой, металлами и производными инструментами.
Кроме того, есть платежный клиринг. В платежной системе специальный центр принимает распоряжения банков, проверяет их и определяет суммы к списанию и зачислению.
Обратите внимание, платежный клиринг регулирует статья 25 Закона № 161-ФЗ. Позиции можно считать по каждой операции отдельно или на нетто-основе. Затем расчетный центр списывает и зачисляет деньги.
При оплате картой такой этап обычно проходит внутри платежной системы. Покупатель видит одну покупку, тогда как банки обмениваются данными и сводят свои позиции. Сам путь платежа мы отдельно разобрали в статье про эквайринг.
Главный ориентир: клиринг определяет итог по сделкам, но не заменяет передачу денег или активов. Поэтому при проверке важно смотреть и на правила расчета позиций, и на порядок их исполнения.
В итоге клиринг связывает сделку с расчетом. Он сводит обязательства, сокращает лишние движения и помогает рынку исполнять большой поток операций по единым правилам.