Определить стоимость бизнеса — значит разобраться, сколько на самом деле стоит компания со всеми её активами, обязательствами и возможностями для роста. Как и любое имущество, бизнес можно оценить, ведь он участвует в гражданском обороте: покупается, продается, передается в залог, делится между участниками.
Сегодня рассмотрим, как в российском праве регулируется оценка бизнеса и какие нормы лежат в основе этой процедуры.
О понятии
В повседневном смысле оценка бизнеса — это определение его стоимости как единого имущественного комплекса, который способен приносить прибыль. Сюда входят не только здания, оборудование и запасы, но и нематериальные активы: репутация компании, клиентская база, доли участия, права на товарные знаки. В юридическом же плане подход к оценке строго определён законом.
Обращаясь к первоисточнику, ключевым нормативным актом, регулирующим сферу, является Федеральный закон от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в редакции от 14 февраля 2024 года). В статье 20 этого закона закреплено, что стандарты оценочной деятельности устанавливают требования к порядку проведения оценки и к самой оценочной работе. Именно из этой нормы вытекает система федеральных стандартов оценки, которые детализируют, как именно должны действовать специалисты при определении стоимости различных объектов.
Для оценки бизнеса используется Федеральный стандарт оценки № 8 «Оценка бизнеса», утверждённый приказом Минэкономразвития России от 1 июня 2015 года № 326. Он конкретизирует, что объектом оценки могут выступать:
- акции;
- доли в уставном капитале хозяйственных обществ;
- паи в паевых инвестиционных фондах;
- имущественный комплекс организации или его часть, рассматриваемые как обособленное имущество действующего бизнеса.
Важно отметить, что при расхождениях между требованиями ФСО № 8 и положениями общих стандартов (ФСО № 1–ФСО № 6), регулирующих оценку различных видов имущества, приоритет имеет именно стандарт, посвящённый бизнесу.
Пример ситуации
Для наглядности можно рассмотреть пример. Предположим, собственник предприятия решил продать часть доли в уставном капитале партнёру. Чтобы сделка была экономически обоснованной и юридически корректной, нужно определить реальную стоимость этой доли. Оценщик анализирует активы компании, её финансовые результаты, долговую нагрузку, рыночное положение и перспективы. В итоге он устанавливает рыночную стоимость, на которую и будет ориентироваться продавец при заключении договора.
Таким образом, оценка может касаться как целой компании, так и её структурного подразделения, если оно экономически обособлено.
Общие требования к проведению оценки бизнеса
Первое, с чего начал законодатель в своем стандарте, касается задания на оценку. Про него мы отдельно рассказывали здесь, но в ФСО подчеркивается, чем нужно дополнять применительно к оценке бизнеса:
- если оцениваются акции — прописывается их количество, категория, номер и дата, когда выпуск был зарегистрирован;
- если речь идет о доле в уставном капитале — обозначается её размер;
- когда оцениваются паи в кооперативе — указывают, сколько их и какова доля участника в паевом фонде;
- если предмет оценки — имущественный комплекс предприятия, необходимо четко описать, какие именно активы в него входят.
Кроме того, указываются полное и сокращенное наименование организации, её организационно-правовая форма, адрес и ОГРН. Это необходимо для однозначной идентификации объекта и исключения любых разночтений.
При оценке имущественного комплекса специалист всегда исходит из того, что компания продолжает работу, а не закрывается. Такой подход называется принципом «действующего предприятия». Он позволяет определить реальную стоимость бизнеса, который функционирует, приносит прибыль, имеет клиентов и планы развития, а не оценивается как набор разрозненных активов.
Анализ отрасли и положения компании
Чтобы установить реальную стоимость бизнеса, важно понимать, в какой среде он существует. Поэтому оценщик анализирует рынок: изучает состояние отрасли, прогнозирует её развитие, оценивает положение компании среди конкурентов.
Например, при оценке строительной фирмы специалист смотрит не только на бухгалтерию, но и на тенденции в сфере девелопмента, уровень спроса, влияние госрегулирования и общие рыночные риски. Такой контекст делает расчет объективным, а результат — достоверным.
Изучение деятельности организации
В отчете обязательно отражаются сведения, которые позволяют понять, как устроен и развивается бизнес. Оценщик описывает историю компании, условия её работы, номенклатуру продукции или услуг, ключевые показатели деятельности.
Особое внимание уделяется так называемому репрезентативному периоду — это тот временной отрезок, который дает представление о реальном положении дел. По нему можно судить, стабилен ли бизнес, растет ли выручка, какие факторы влияют на прибыль.
Кроме того, в оценке используется финансовая отчетность:
- бухгалтерские балансы;
- данные о доходах и расходах;
- отчеты о движении средств.
Если есть прогнозы, бизнес-планы, бюджеты — они также анализируются, ведь позволяют заглянуть в будущее компании и понять, какие финансовые показатели ожидаются впереди.
Структура капитала и права участников
Оценщик подробно изучает, как устроен уставный или складочный капитал организации. В отчете указываются размер уставного капитала, количество и номинальная стоимость долей или акций, их виды и особенности. Если часть капитала принадлежит участникам, владеющим значительными пакетами — от пяти процентов и выше, эта информация раскрывается отдельно.
Кроме цифр важны и следующие нюансы: какие права имеют владельцы обыкновенных и привилегированных акций, как распределяется прибыль между участниками, какая была дивидендная политика за предыдущие годы.
Всё это напрямую влияет на стоимость бизнеса и его инвестиционную привлекательность.
Корпоративные договоренности
Бывает, что между участниками общества заключен корпоративный договор, в котором закреплены особые права и обязанности. Если такие условия есть, оценщик обязан их учесть. Например, доля может давать право на участие в управлении компанией или, наоборот, ограничивать его. В результате две доли одинакового размера могут иметь разную ценность — всё зависит от реального объема правомочий владельца.
Немного о подходах
В ФСО очень громоздко расписаны нюансы применения того или иного подхода при оценке бизнеса. Мы же рассказывали о каждом отдельно, поэтому можем предложить вам ознакомиться:
Кстати
Помимо сегодняшней статьи и тех, ссылки по тексту на которые мы уже оставили, можем предложить вам ознакомиться со следующим:
- Что такое оценочная деятельность в целом и какие требования к ней предъявляются
- Что такое объект оценки и какие виды выделяет закон
- Кто такой оценщик, каковы его права, обязанности и ответственности
- Какие условия договора об оценке объекта являются обязательными
- Примерная форма договора на оказание оценочных услуг
- Что такое отчет об оценке и что он в себя включает