Компания может владеть зданием, оборудованием и запасами на миллионы рублей. Однако часть этого имущества нередко оплачена кредитами или деньгами поставщиков. Так вот, чтобы увидеть долю внешнего финансирования, рассчитывают «коэффициент финансовой зависимости».
Ну а сегодня в статье мы разберем, что именно показывает этот коэффициент и как посчитать его по балансу. Кроме того, выясним, почему в разных источниках встречаются разные формулы и как не ошибиться с выводом.
О понятии
Итак, коэффициент финансовой зависимости показывает, какая доля активов компании сформирована за счет обязательств. Чем выше результат, тем больше бизнес опирается на средства банков, поставщиков и других кредиторов.
Обращаясь к первоисточнику, общего нормативного определения у показателя нет. Однако ФСБУ 4/2023 «Бухгалтерская (финансовая) отчетность» требует раскрывать в балансе активы, капитал и обязательства. Именно эти данные служат основой для расчета, а выбранную формулу аналитик закрепляет в своей методике.
Проще говоря, коэффициент делит имущество компании на две части. Одна создана за счет собственных средств, а другая — за счет внешних источников.
Пример ситуации
Допустим, активы фирмы стоят 20 млн рублей. При этом 12 млн профинансированы капиталом владельцев, а 8 млн приходятся на обязательства. Значит, коэффициент финансовой зависимости равен 0,4, то есть кредиторы профинансировали 40% активов.
При этом сам показатель не говорит, способна ли компания оплатить счет сегодня. Для такого вывода нужно отдельно оценить сроки долгов, деньги и ликвидность активов.
Что показывает коэффициент
Прежде всего, показатель описывает структуру финансирования. Он отвечает на вопрос, какая часть имущества связана с долгосрочными и краткосрочными обязательствами.
В число таких обязательств входят не только банковские кредиты. Кроме того, баланс отражает долги перед поставщиками, оценочные обязательства и другие суммы.
Поэтому коэффициент шире обычной кредитной нагрузки. Например, компания может не иметь займа, но много задолжать поставщикам. В таком случае зависимость от внешних средств все равно будет заметной.
Иными словами, показатель оценивает не цену долга и не размер процентов. Он показывает долю активов, которая приходится на все учтенные обязательства.
Как рассчитать коэффициент финансовой зависимости
Для обычного финансового анализа применяют формулу: КФЗ = обязательства / активы:
- Сначала складывают долгосрочные и краткосрочные обязательства.
- Затем полученную сумму делят на общую стоимость активов.
По данным бухгалтерского баланса расчет выглядит так: КФЗ = (строка 1400 + строка 1500) / строка 1600.
Сами строки означают следующее:
- 1400 — долгосрочные обязательства;
- 1500 — краткосрочные обязательства;
- 1600 — общая сумма активов.
Если что, коды закреплены в действующей форме бухгалтерского баланса. Ну а подробнее разобраться в ее разделах поможет наш материал о том, как читать бухгалтерский баланс.
Перед расчетом проверьте методику. Строка 1500 включает доходы будущих периодов и иные суммы, которые не всегда похожи на обычный денежный долг. Поэтому для специальной задачи аналитик может уточнить состав обязательств.
Однако менять формулу без пояснения нельзя. Иначе одинаковое название будет скрывать разные данные, а сравнение компаний потеряет смысл.
Пример расчета по балансу
Представим, что в отчетности компании указаны следующие суммы:
- долгосрочные обязательства — 4 млн рублей;
- краткосрочные обязательства — 6 млн рублей;
- активы — 20 млн рублей.
Сначала найдем все обязательства: 4 + 6 = 10 млн рублей.
Далее подставим данные в формулу: КФЗ = 10 / 20 = 0,5.
Результат расчета
Получилось, что половина активов сформирована за счет обязательств. А оставшиеся 50% приходятся на собственный капитал компании.
Если же через год обязательства вырастут до 13 млн, а активы — до 22 млн, коэффициент составит 0,59. В результате зависимость усилится: внешние источники уже финансируют около 59% имущества.
Однако одного роста показателя мало для вывода. Возможно, компания взяла долгосрочный кредит на прибыльный проект. Поэтому далее нужно проверить цель долга, его стоимость и будущие платежи.
Как оценивать результат
У коэффициента нет единого безопасного значения для любого бизнеса. Причем нормальная структура зависит от отрасли, возраста компании и устойчивости денежных поступлений.
Например, результат 0,5 означает равные доли собственных и внешних источников. В свою очередь, значение 0,7 показывает, что обязательства финансируют 70% активов.
Чем выше коэффициент, тем сильнее компания зависит от кредиторов. Однако очень низкое значение тоже не всегда является целью. Иногда заемные деньги помогают быстрее купить оборудование, открыть точку или увеличить выпуск.
Поэтому результат лучше оценивать по нескольким направлениям:
- сравнивать его с прошлыми периодами;
- сопоставлять с компаниями той же отрасли;
- проверять состав и сроки обязательств;
- оценивать прибыль, денежный поток и ликвидность;
- учитывать причины роста или снижения.
К примеру, одинаковый коэффициент 0,6 может скрывать разные ситуации. У первой фирмы долг погашается через пять лет, а у второй почти вся сумма нужна в ближайшие месяцы. Следовательно, риск у них неодинаков.
Вот что важно: коэффициент показывает структуру баланса, но не календарь платежей. Поэтому вместе с ним стоит рассчитать коэффициент текущей ликвидности и проверить движение денег.
Почему встречаются разные формулы
Название показателя используют неодинаково. Поэтому перед сравнением нужно смотреть не только на итоговое число, но и на сам расчет.
Чаще всего встречаются три варианта:
| Название в методике | Формула | Что означает результат |
|---|---|---|
| Коэффициент финансовой зависимости | Обязательства / активы | Доля активов за счет внешних источников |
| Обратный коэффициент автономии | Активы / собственный капитал | Сколько рублей активов приходится на рубль капитала |
| Финансовый рычаг D/E | Обязательства / собственный капитал | Сколько обязательств приходится на рубль капитала |
Так вот, все три формулы описывают структуру источников, но делают это с разных сторон. Например, при активах 20 млн, обязательствах 10 млн и капитале 10 млн результаты будут равны 0,5, 2 и 1.
Поэтому цифру нельзя толковать без формулы. Значение 2 по варианту «активы / капитал» не равно 200% активов за счет долга. Оно означает, что на каждый рубль собственного капитала приходится два рубля активов.
Особенно опасно смешивать коэффициент зависимости с финансовым рычагом. У них разные знаменатели, поэтому одинаковые исходные данные дают разные результаты.
Подробнее вторую сторону структуры раскрывает наша статья про коэффициент автономии. В свою очередь, отношение долга к капиталу разобрано в нашем материале про финансовый рычаг.
Как коэффициент связан с автономией
При базовом расчете коэффициенты зависимости и автономии дополняют друг друга. Первый показывает долю обязательств, а второй — долю собственного капитала в активах.
Поэтому действует простая связь: КФЗ = 1 − коэффициент автономии.
Допустим, коэффициент автономии равен 0,35. Тогда финансовая зависимость составит 1 − 0,35 = 0,65. То есть 35% активов сформированы за счет капитала, а 65% — за счет обязательств.
Впрочем, равенство работает только при одинаковом составе показателей. Если аналитик исключил часть обязательств или скорректировал капитал, результаты уже нельзя складывать механически.
Когда показатель может ввести в заблуждение
Во-первых, баланс показывает положение на конкретную дату. Поэтому сезонная компания может получить совсем другой результат через месяц.
Во-вторых, коэффициент не раскрывает качество активов. В балансе могут находиться медленные запасы или дебиторская задолженность, которую трудно взыскать.
Кроме того, показатель не учитывает цену финансирования. Два бизнеса с одинаковой долей обязательств могут платить разные проценты и иметь разные сроки.
Наконец, при отрицательном собственном капитале обязательства превышают активы. Тогда коэффициент может стать больше единицы. Такой результат уже указывает не просто на высокую зависимость, а на накопленный дефицит собственных средств.
Кстати, в подобной ситуации полезно отдельно проверить стоимость чистых активов и причины убытка.
Как снизить финансовую зависимость
Снизить коэффициент можно за счет роста собственного капитала или уменьшения обязательств. Однако каждое решение нужно оценивать по его цене для бизнеса.
Например, компания может:
- оставить прибыль в бизнесе вместо ее полного распределения;
- получить дополнительный вклад собственников;
- направить свободные деньги на погашение долга;
- продать ненужный актив и погасить обязательства;
- снизить просроченную кредиторскую задолженность.
При этом простая замена короткого кредита длинным не уменьшит общую долю обязательств. Она лишь изменит их срок и может улучшить график платежей.
В итоге коэффициент финансовой зависимости полезен как первый сигнал. Он показывает, какую часть активов финансируют кредиторы. Однако окончательный вывод требует и других данных: прибыли, ликвидности, сроков долга и движения денег.