Фирма может показать солидную прибыль и при этом с трудом платить по долгам. Однако бывает и наоборот: чистая прибыль небольшая, хотя сам бизнес работает уверенно.
Так вот, чтобы увидеть корректный результат без влияния процентов, налогов и амортизации, аналитики используют «EBITDA».
Сегодня же мы разберем, что это за показатель, как его рассчитать и почему он не равен деньгам на счете.
О понятии
Итак, EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации. Так можно оценить работу бизнеса. При этом не важны способ финансирования и часть расходов в учете.
Обращаясь к первоисточнику, сам термин EBITDA упоминается в пункте 1.4 Положения Банка России от 27 марта 2020 года № 714-П. Там ее называют прибылью до вычета процентов, налогов, износа основных средств и амортизации нематериальных активов.
Кстати, название взято из английского выражения Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization.
Если разобрать его по частям, получится следующее:
- earnings — прибыль;
- before — до вычета;
- interest — процентов;
- taxes — налогов;
- depreciation and amortization — износа и амортизации активов.
Проще говоря, из прибыли на время убирают четыре группы расходов. В результате видно, сколько приносит сам бизнес до их учета.
Пример ситуации
Для понимания представим две похожие фирмы. Допустим, первая купила станки за свои деньги, а вторая оформила кредит и теперь платит проценты банку.
В конечном итоге чистая прибыль второй будет меньше. Но сам бизнес обеих фирм может дать один и тот же результат.
Именно это сходство и отражает EBITDA. Но ее нельзя путать с реальными деньгами. То бишь, рассчитанная сумма вовсе не обязана лежать на счете.
Как рассчитать EBITDA
Впрочем, единой формулы для всех фирм нет. В итоге способ расчета зависит от вида отчетности, сферы бизнеса и цели анализа.
Расчет от прибыли до налогообложения
В частности, Положение Банка России № 714-П предлагает следующий подход: EBITDA = прибыль до налогообложения + проценты к уплате — проценты к получению + амортизация.
Для расчета используют:
- прибыль или убыток до налогообложения — строка 2300;
- проценты к уплате — строка 2330;
- проценты к получению — строка 2320;
- амортизация — строка 5640 из пояснений к отчетности.
Кстати, проценты к получению вычитают. В чем причина? В том, что такой доход может быть связан не с основной работой, а с займами и вкладами.
Обратите внимание, такую формулу Банк России дал для отчета эмитента. Впрочем, фирма может выбрать иной способ. Но его нужно описать так, чтобы расчет можно было повторить.
Расчет от чистой прибыли
Кроме того, EBITDA можно примерно рассчитать от чистой прибыли. Для этого к ней возвращают налог, проценты и амортизацию.
В таком случае используют формулу EBITDA = чистая прибыль + налог на прибыль + проценты к уплате + амортизация.
Если фирма получает проценты, их нужно вычесть. Вдобавок могут потребоваться иные поправки. В итоге до сравнения важно проверить способ расчета у каждой фирмы.
Пример расчета EBITDA
Для понимания также проиллюстрируем на примере. Допустим, по итогам года некая фирма получила такие данные:
- чистая прибыль — 2 800 000 рублей;
- налог на прибыль — 700 000 рублей;
- проценты по кредитам — 500 000 рублей;
- амортизация — 1 000 000 рублей.
Дохода в виде процентов у фирмы нет. В итоге расчет будет таким: 2 800 000 + 700 000 + 500 000 + 1 000 000 = 5 000 000 рублей.
В итоге EBITDA составила 5 миллионов рублей.
Как видим, разница между чистой прибылью и EBITDA равна 2 200 000 рублей. Но новых денег у фирмы не появилось. То бишь, мы лишь вернули расходы, которые до этого снизили прибыль.
Впрочем, фирма может раскрывать скорректированную EBITDA. Тогда из нее также убирают часть доходов и расходов. Как правило, речь идет о разовых событиях.
Что показывает EBITDA
Прежде всего по EBITDA можно оценить сам бизнес. Кроме того, она частично убирает разницу в налогах, кредитах и правилах амортизации.
На практике же EBITDA используют для нескольких задач:
- анализа работы фирмы за разные периоды;
- сравнения похожих фирм;
- оценки долговой нагрузки;
- расчета рентабельности;
- предварительной оценки стоимости бизнеса.
К примеру, один бизнес работает на свои деньги. Другой активно берет кредиты. В итоге суммы процентов сильно разнятся. Так вот, EBITDA на время убирает это отличие.
Однако сравнивать фирмы из разных сфер не стоит. У завода и службы услуг слишком разный набор расходов, активов и долгов.
В итоге EBITDA лучше применять для анализа одной фирмы за ряд лет. К тому же с ней можно сравнить похожий бизнес.
Что такое рентабельность по EBITDA
На первый взгляд, абсолютной суммы достаточно. У крупной фирмы она обычно выше. Но это еще не значит, что бизнес работает лучше.
Так вот, для сравнения считают рентабельность по EBITDA. Она дает долю выручки после основных трат, но до процентов, налога и амортизации.
В частности, формула выглядит так: рентабельность по EBITDA = EBITDA / выручка × 100%.
Теперь вернемся к нашему примеру. Пусть выручка фирмы равна 15 миллионам рублей, а EBITDA — 5 миллионам. В таком случае доля составит 5 000 000 / 15 000 000 × 100% = 33,3%.
То бишь, на каждые 100 рублей выручки приходится около 33 рублей EBITDA. Но единой нормы нет. В итоге сумму нужно сравнивать с прошлыми годами и фирмами из той же сферы.
Чем EBITDA отличается от других показателей
EBITDA часто смешивают с чистой прибылью и денежным потоком. То есть у каждой суммы здесь свой смысл.
Основные различия представлены в таблице:
| Критерий | EBITDA | Чистая прибыль | Денежный поток |
|---|---|---|---|
| Что показывает | Результат до процентов, налога и амортизации | Итоговую прибыль или убыток | Поступление и выбытие денег |
| Проценты и налог | Не учитываются | Учитываются | Отражаются при движении денег |
| Амортизация | Не учитывается | Уменьшает результат | Сама по себе не означает выплату |
| Показывает деньги на счете | Нет | Нет | Отражает их реальное движение |
Кроме того, существует показатель EBIT. Это прибыль до процентов и налога, но уже после учета амортизации. То есть связь можно показать простой формулой: EBIT = EBITDA — амортизация.
В свою очередь, чистую прибыль считают после всех доходов и расходов. При этом по денежному потоку видно, сколько средств пришло и ушло.
Кстати, подробнее о поступлениях и выплатах бизнеса мы рассказали в материале про чистый денежный поток.
Где используют EBITDA
EBITDA нужна при оценке долга. Например, чистый долг делят на EBITDA за последние 12 месяцев. Так можно сопоставить долг и результат бизнеса.
Кроме того, EBITDA нужна при оценке бизнеса. Для этого цену фирмы сравнивают с ее EBITDA. Такой расчет применяют в рамках сравнительного подхода к оценке.
К слову сказать, EBITDA встречается в кредитных договорах. Банк может задать предельное отношение долга к EBITDA. Если фирма нарушит это условие, наступят оговоренные последствия.
Важно понимать, что долг к EBITDA не показывает точный срок погашения кредита. Фирма платит налоги и проценты, а также покупает технику и несет прочие траты.
Что такое скорректированная EBITDA
Для примера возьмем ситуация, когда фирма может исключить из расчета разовые события. Это могут быть:
- расходы на реорганизацию;
- убыток от аварии;
- доход от продажи лишнего здания и т.п.
Именно так и получается скорректированная EBITDA.
С поправками же проще увидеть обычную работу бизнеса. Но фирма сама выбирает, что убрать из расчета.
Если фирма каждый год называет новые траты «разовыми», итог может выглядеть лучше, чем есть. В итоге до сравнения нужно изучить все поправки.
Почему EBITDA может вводить в заблуждение
В общем-то, EBITDA удобна, но не дает полной картины. В частности, она не учитывает ряд важных фактов:
- капитальные затраты — технику нужно покупать и обновлять;
- проценты — долг все равно приходится обслуживать;
- налоги — их исключают из расчета, но не из обязанностей фирмы;
- оборотный капитал — запасы и долги клиентов могут забирать свободные деньги;
- разные способы — фирмы могут неодинаково менять исходные данные.
Например, EBITDA может быть положительной, а денег на счете все равно не хватит. В частности, к этому приведут выплаты по кредитам, закупка техники или рост долгов клиентов.
Резюмируя, EBITDA нельзя рассматривать отдельно. То бишь, ее лучше сверять с чистой прибылью, долгами, тратами на активы и движением денег. Только тогда картина будет достаточно полной.