Небольшая типография каждый месяц платит за помещение, станки и оклады. Эти расходы почти не меняются, напечатает она тысячу листов или десять тысяч. Зато после их покрытия новый заказ заметно прибавляет к прибыли. Такой эффект называют «операционным рычагом».
Операционный рычаг усиливает движение в обе стороны: при росте продаж прибыль растет быстрее, а при спаде — падает резче.
В этой статье посмотрим, откуда берется такой эффект и как измерить его силу. Кроме того, выясним, почему высокий коэффициент нельзя автоматически считать хорошим.
О понятии
Итак, операционный рычаг показывает, насколько чувствительна операционная прибыль к изменению выручки. Если продажи сдвинулись на 1%, прибыль может измениться на несколько процентов.
Однако показатель работает не сам по себе. Его создает структура расходов, а точнее — доля постоянных затрат. Чем больше бизнес платит независимо от объема работы, тем сильнее результат реагирует на продажи.
Обращаясь к первоисточнику, в российских правилах бухгалтерской отчетности отдельного определения DOL не закреплено. В открытом учебнике OpenStax по управленческому учету операционный рычаг раскрыт как чувствительность операционной прибыли к процентному изменению продаж. В материалах NYU Stern тот же эффект оценивают через отношение изменения EBIT к изменению выручки.
При этом сам эффект и его коэффициент лучше не смешивать. Операционный рычаг — это зависимость прибыли от продаж, а степень операционного рычага, или DOL, — число для ее оценки.
Пример ситуации
Вернемся к типографии. За месяц она получила 1 млн рублей выручки и 100 000 рублей операционной прибыли. Затем заказы выросли на 10%, а прибыль — на 40%. Значит, около этого объема продаж рычаг усилил изменение в четыре раза.
Откуда берется усиление
Чтобы понять механику, разделим расходы на две группы. Переменные затраты идут за объемом продаж, а постоянные в пределах месяца почти не двигаются.
| Вид расходов | Как ведет себя | Примеры для типографии |
|---|---|---|
| Переменные | Растут вместе с числом заказов | Бумага, краска, упаковка, сдельная оплата |
| Постоянные | Мало меняются в выбранном диапазоне | Аренда, оклады, амортизация оборудования |
Сначала разница между выручкой и переменными затратами покрывает постоянные расходы. Такой остаток называют маржинальным доходом. Лишь после покрытия постоянной части он превращается в операционную прибыль.
Именно здесь и появляется рычаг: постоянные затраты уже не растут вслед за каждым заказом, поэтому дополнительный маржинальный доход почти целиком увеличивает прибыль.
Впрочем, слово «постоянные» не означает «вечные». Если типография арендует второй цех или покупает новый станок, расходы поднимутся ступенью. Поэтому расчет действует только в том объеме работы, где принятая структура затрат сохраняется.
Как рассчитать операционный рычаг
Теперь соберем механику в формулу. Для начала понадобятся три показателя:
- выручка — сумма продаж за период;
- маржинальный доход — выручка за вычетом переменных затрат;
- операционная прибыль — маржинальный доход за вычетом постоянных операционных затрат.
Степень операционного рычага считают так: DOL = маржинальный доход / операционная прибыль.
Если нужно оценить уже произошедшие изменения, используют вторую запись: DOL = процент изменения операционной прибыли / процент изменения выручки.
Однако у формул разные задачи. Первая показывает чувствительность при текущем объеме и заданной структуре расходов. Вторая описывает связь между двумя периодами, но в нее могут попасть новые цены, ассортимент и разовые затраты.
Кстати, для первой формулы нужны данные управленческого учета. В обычной бухгалтерской отчетности расходы не всегда разделены на постоянные и переменные. Поэтому полезно заранее настроить директ-костинг или другой понятный порядок такого деления.
Разберем расчет на цифрах
Теперь продолжим пример с типографией. Ее выручка равна 1 000 000 рублей, переменные затраты — 600 000 рублей, а постоянные — 300 000 рублей.
Сначала найдем маржинальный доход: 1 000 000 — 600 000 = 400 000 рублей. Затем рассчитаем операционную прибыль: 400 000 — 300 000 = 100 000 рублей.
Отсюда степень рычага составит: DOL = 400 000 / 100 000 = 4.
Посмотрим, как этот результат проявится при росте и снижении продаж. Предположим, цена, доля переменных затрат и постоянные расходы пока не меняются.
| Показатель | Базовый месяц | Продажи +10% | Продажи -10% |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1 000 000 рублей | 1 100 000 рублей | 900 000 рублей |
| Переменные затраты | 600 000 рублей | 660 000 рублей | 540 000 рублей |
| Маржинальный доход | 400 000 рублей | 440 000 рублей | 360 000 рублей |
| Постоянные затраты | 300 000 рублей | 300 000 рублей | 300 000 рублей |
| Операционная прибыль | 100 000 рублей | 140 000 рублей | 60 000 рублей |
| Изменение прибыли | — | +40% | -40% |
Получается, движение выручки на 10% изменило прибыль на 40%. Коэффициент 4 как раз показал эту чувствительность.
DOL = 4 не означает, что прибыль в четыре раза больше выручки. Он говорит лишь о реакции: около текущего объема изменение продаж на 1% меняет операционную прибыль примерно на 4%.
Почему коэффициент постоянно меняется
На этом месте легко допустить ошибку и перенести DOL = 4 на любой будущий месяц. Но коэффициент привязан к конкретному объему продаж.
В чем причина? В том, что постоянные расходы остаются прежними, а операционная прибыль меняется. Чем ближе бизнес к нулевому результату, тем меньше знаменатель формулы и тем выше DOL.
У нашей типографии точка безубыточности по выручке равна 750 000 рублей. При выручке 800 000 рублей операционная прибыль составит лишь 20 000 рублей, а DOL вырастет до 16. Если же продажи поднимутся до 1,5 млн рублей, прибыль достигнет 300 000 рублей, а рычаг снизится до 2.
Обратите внимание, в самой точке безубыточности операционная прибыль равна нулю. Поэтому разделить маржинальный доход на нее нельзя. Ниже этой точки отрицательный DOL уже нельзя читать по обычному правилу «1% продаж дает X% прибыли». Сам порог и запас до убытка мы отдельно разобрали в материале про расчет точки безубыточности.
Иными словами, высокий DOL часто говорит не только о большой доле постоянных расходов. Он может показывать, что компания стоит слишком близко к убытку.
Высокий или низкий рычаг — что лучше
Универсального ответа здесь нет. Высокий рычаг выгоден, когда спрос растет, а свободной мощности хватает. Тогда новые продажи быстро увеличивают прибыль.
Однако при слабом спросе та же структура становится риском. Аренду, оклады и оборудование приходится оплачивать даже при пустом портфеле заказов.
Низкий рычаг дает более спокойную реакцию. Например, компания может передать часть работ подрядчикам и платить им только за фактический объем. Тогда при спаде расходы сократятся быстрее, хотя рост продаж принесет менее резкий скачок прибыли.
Поэтому сравнивать DOL лучше в динамике. Рост коэффициента при прежней модели бизнеса может означать, что прибыль приблизилась к нулю. Снижение же иногда показывает не ухудшение, а появление безопасного запаса.
Сам по себе показатель не отвечает, удачна ли структура расходов. Его нужно сопоставлять со спросом, загрузкой мощностей и возможностью быстро сократить постоянные платежи.
Чем операционный рычаг отличается от финансового
Оба показателя описывают усиление, но начинается оно на разных уровнях.
| Критерий | Операционный рычаг | Финансовый рычаг |
|---|---|---|
| Источник эффекта | Постоянные расходы бизнеса | Проценты и другие постоянные платежи по финансированию |
| Что меняется сначала | Выручка | Операционная прибыль или EBIT |
| Какой результат усиливается | Операционная прибыль | Прибыль после учета процентов |
То есть операционный рычаг появляется еще до учета кредита. Финансовый же начинает работать после него, когда к расходам добавляются проценты.
Кстати, результат основного бизнеса подробнее раскрыт в статье про операционную прибыль. Для расчета DOL важно заранее закрепить, какой показатель компания использует в своей методике.
Как применять показатель без самообмана
Операционный рычаг особенно полезен при подготовке бюджета, запуске оборудования и выборе между своим производством и подрядчиком. Однако перед выводом нужно проверить исходные условия.
На практике стоит пройти пять шагов:
- Выберите один период и один уровень бизнеса: компанию, направление или продукт.
- Разделите операционные расходы на постоянные и переменные по единому правилу.
- Рассчитайте маржинальный доход, операционную прибыль и DOL.
- Затем измените продажи в прогнозе и проверьте, не потребуются ли новые мощности.
- Отдельно оцените точку безубыточности, запас прочности и денежный поток.
Кроме того, будьте осторожны с многопродуктовым бизнесом. Если клиенты начнут чаще покупать товары с другой маржинальностью, прежний коэффициент уже не опишет результат точно.
Не стоит сравнивать DOL двух компаний, пока не проверена их методика. Одна может включить в постоянные расходы оклады и амортизацию, а другая распределит часть этих сумм иначе.
В результате операционный рычаг нужен не для оценки «хорошо или плохо», а для проверки риска. Он показывает, сколько прибыли принесет рост продаж и насколько болезненным станет промах в прогнозе.